一（yī）、终端需（xū）求负反（fǎn）馈 钴盐延续震荡偏弱（ruò）走势（shì）

　　来源（yuán）：钢联（lián）数据（jù）

　　从5月以来，下（xià）游终端需求受（shòu）疫情影（yǐng）响疲（pí）软依旧，叠（dié）加原料供应商报价松动（dòng），终端的负反馈效应也是导致（zhì）钴系品（pǐn）种（zhǒng）对近几个月（yuè）来的涨（zhǎng）势进（jìn）行修正。追溯原因无外乎终端需求（qiú）乏力，最（zuì）直接的体现（xiàn）是工厂开工（gōng）负荷相（xiàng）对较（jiào）低，对（duì）原料钴盐仅保持（chí）少量刚（gāng）需（xū）采购，成为制（zhì）约（yuē）原料钴盐价格走势（shì）至关重要的因素。与此同时，市场不断出现（xiàn）低价成交，进一步刺激冶炼厂神（shén）经，钴盐行情转弱逐步体现。截止5月25日，硫（liú）酸钴市场价格至90000-93000元/吨，较4月底下（xià）跌14.08%，较3月初（chū）下跌（diē）21.12%；氯化钴（gǔ）市场（chǎng）价（jià）格至110000-113000元/吨，较4月底下（xià）跌12.89%，较3月初（chū）下跌（diē）18.01%。

　　二、原料“服软”看空（kōng）情绪（xù）增多（duō）

　　进（jìn）入五月（yuè），随着国内疫情发展，终（zhōng）端需求未有明显改善，成（chéng）为制约下游对原料钴中间品走（zǒu）势的一大杀（shā）手（shǒu）。国内（nèi）冶炼厂对高价原料抵（dǐ）触心（xīn）理较（jiào）强，且受（shòu）制于中国市场较（jiào）长时间的倒挂，有部分（fèn）延迟开信用证（zhèng），中国买家多抵（dǐ）触装（zhuāng）船。此外（wài），有国内供货商压低报盘打压（yā）欧洲价格，市场时有（yǒu）低于主流报（bào）盘听闻，叠加市场人士对后市信心不足，看（kàn）空情（qíng）绪增多，致使部（bù）分供应商（shāng）报盘松动。然国内疫（yì）情（qíng）逐渐（jiàn）得到控（kòng）制，海外对需（xū）求恢复存预（yù）期（qī），并不愿低价抛售库存，使（shǐ）得（dé）国际钴价跌幅不及（jí）预期。截止5月（yuè）25日，钴中间品CIF中国报价至29.55-30.67美（měi）金/磅，较（jiào）4月（yuè）底下跌9.85%。

　　三、高成（chéng）本与（yǔ）弱需求博（bó）弈持续（xù） 钴盐市场艰（jiān）难前（qián）行

　　伴随海外合金需求支撑，钴金属成（chéng）本居高难下，供货商也无低出意向，加（jiā）之（zhī）南非洪涝（lào）灾（zāi）害影响，原料（liào）供应进一步（bù）紧张，对国际价格形成支撑。然国内需求疲软，市场情绪偏（piān）悲观，下跌趋势逐渐显现，不断出现低价抛货现象（xiàng）。特（tè）别是（shì）受经济（jì）影响（xiǎng），汇率不断提升，造成（chéng）进口成本加大，产品价格在一涨（zhǎng）一（yī）跌（diē）情况（kuàng）下，成本倒挂成（chéng）为必然。截止5月25日，硫（liú）酸钴（gǔ）即期利润-27767.78元/吨，较4月底（dǐ）下（xià）跌4027.95元/吨；硫酸钴即（jí）期成本为121267.78元（yuán）/吨（dūn），较4月底下跌8972.05元/吨。

　　四、冶炼厂去库（kù）进程缓慢（màn） 市场难言乐观

　　2022年（nián）4月全国硫酸钴产量为（wéi）1.99万吨，环比（bǐ）增加6.79%。4月终端需求下行压力较大，前（qián）驱体企业对原料硫酸钴的（de）采买驱动（dòng）力（lì）进一步减弱，冶炼厂（chǎng）出货（huò）不畅情况下库存积（jī）压严重，部分主流（liú）冶（yě）炼厂减产（chǎn），现货延续下跌行（háng）情。不过华（huá）东某冶炼厂装置恢复正常运（yùn）行，加上两家华东（dōng）生产商仍（réng）在交付前期（qī）订单，致（zhì）使（shǐ）国内硫（liú）酸钴整体开（kāi）工率（lǜ）上升。

　　目前下游需求不（bú）足问（wèn）题仍较不足，对（duì）原料钴盐消耗量降低，工（gōng）厂库存多在一个半到两个月附近，去库进程缓慢（màn）。近日（rì）由于硫酸钴（gǔ）价格下跌（diē）较为严重，下（xià）游询盘意愿有所提升，加上冶（yě）炼厂亏（kuī）损不断，钴盐跌幅（fú）缓（huǎn）慢。但下游客户具有较强的议价能力，对国内主流厂高（gāo）价货源形成明（míng）显冲（chōng）击，或进一（yī）步倒（dǎo）逼钴（gǔ）盐厂降价出（chū）货，那么（me）近期（qī）来看钴盐市场仍将是成本以及需（xū）求端相互博弈，需求端影响（xiǎng）仍占据主导（dǎo）因素。

　　五、南非（fēi）洪涝灾害持续 原料运输（shū）紧张问题难缓

　　据海（hǎi）关统计，2022年4月我国钴湿法冶炼中间产品进口量为26485.521吨，（金属量按30%品（pǐn）位，折算为7151.09金（jīn）属吨钴）环比下跌24%，同比下（xià）跌25.39%。5月22日南非（fēi）德班地（dì）区（qū）再（zài）次遭遇特大暴雨（yǔ），部分桥梁（liáng）、道路和民房被毁（huǐ）坏。南非气象局（jú）发布了十级（jí）警告，预计部分地区将有强降雨。这（zhè）是（shì）该（gāi）省在最近一个多月（yuè）内第二次遭受严重洪水袭击，对尚未从上（shàng）次洪灾中恢复过来（lái）的地区（qū）产生严（yán）重影响。德班（bān）作为非洲（zhōu）最（zuì）大的（de）钴原料发货港口，此轮洪水将再度导（dǎo）致南非钴（gǔ）原（yuán）料发运量（liàng）继续下降，国内5-6月到（dào）货将受到较大影响，中间（jiān）品运输紧张问题难缓（huǎn），预（yù）计5月钴原料进口到（dào）港量5500-6000金属吨。

　　六、后市展望

　　就目前现状来（lái）看，成本（běn）端支（zhī）撑力度减弱，加（jiā）上（shàng）下游需（xū）求制约，虽（suī）有个别订单量稍有增（zēng）加，但钴盐（yán）成品库存压力较（jiào）大，无疑（yí）加重（chóng）市场看空情绪，同时更（gèng）加激化（huà）企业间的（de）竞争压力，这也（yě）导致后（hòu）市整体行情预判缺乏（fá）明朗化指引，价格走势支撑亦减弱明显（xiǎn），预计短期内钴盐价格仍小幅走弱。长期来看，下（xià）游终端预计在6月（yuè）中旬附近入市补货，市场交投氛围有望得到改善，加之（zhī）企业亟需缓（huǎn）解成本压力，业者挺（tǐng）价情绪或得以体（tǐ）现，特别是5-6月原料到港有（yǒu）限（xiàn），钴（gǔ）盐价格有望止跌企稳（wěn），因此未来钴盐价格能否（fǒu）向好发展需求依旧是关键。