锂供需矛（máo）盾突出

　　2020年下半年以来全球新能源汽车销售火爆（bào）带动锂需求激增，锂行业基本面状况发（fā）生扭转。由于此前锂价低迷，矿山纷纷减产（chǎn）停产，更是没有（yǒu）新增产（chǎn）能投放；尽管盐湖生产（chǎn）成本较低，锂价低（dī）迷没有妨碍盐湖新建/扩产计划，但（dàn）是疫情（qíng）却使得（dé）人力密集（jí）的盐湖产能建设被迫（pò）中（zhōng）断，新增产能投放延迟。 当

　　前锂供需矛盾十分突（tū）出，一方（fāng）面（miàn）是（shì）2020年下半年（nián）以来全球新能源汽（qì）车销售火爆带动（dòng）锂需求激增，另一（yī）方面是近年锂（lǐ）供给增量极其有限。

　　锂需求：从“工（gōng）业味精”到“白色石（shí）油”是（shì）颠覆（fù）式的（de）改（gǎi）变

　　早年（nián），锂被（bèi）称为“工业味精（jīng）”，反映出（chū）锂用途广泛但（dàn）是用量稀少。而（ér）今，锂又被称为（wéi）“白色石油”，反映出锂在能源领域发挥着重要（yào）作用（yòng），需（xū）求量大且不（bú）可或缺。

　　参照SQM年报，2020年（nián）全球锂需求33万吨碳酸锂当量，其中动力电池占比高达54%，且（qiě）未来锂需求增量主要来自动力电池。该（gāi）机构分析师预计2022年全球新能源汽车销量940万辆(+38%)，对应2022年动力电池锂需求增（zēng）量大（dà）约14.4万吨（dūn）碳（tàn）酸（suān）锂当量（liàng），如（rú）果考虑产业链扩产（chǎn）备货，实际需求（qiú）增量会更（gèng）大。

　　锂供给：锂供给增（zēng）量跟不（bú）上（shàng）锂需求增量（liàng）

　　本报告梳理全球（qiú）主要（yào）在产及（jí）即（jí）将投产盐湖、锂辉石矿山的（de）排产（chǎn）情况，可（kě）知SQM、ALB、Pilbara会是（shì）2022年锂供（gòng）给增（zēng）量主力军，确定性较（jiào）强，其中，SQM贡献4万吨碳酸锂当量（liàng），ALB贡献2.6万吨碳酸锂当量（liàng），该机构（gòu）分析师预计Pilbara会（huì）有1.6万吨碳（tàn）酸锂当量。

　　此外，还有些零星锂供给增量未（wèi）能（néng）尽述，体量稍大的有中国青海察尔汗盐（yán）湖蓝科锂业，该（gāi）机构（gòu）分析师预计2022年蓝科锂业锂供给增量1-1.5万吨碳酸锂当量。

　　投资（zī）建议

　　2022年锂供给增量跟不（bú）上锂需求增（zēng）量，供需矛盾难有缓和，预计锂（lǐ）供给紧（jǐn）张会贯（guàn）穿全年（nián），锂（lǐ）价（jià）仍会（huì）维持高（gāo）位。受益于锂价（jià）高涨，锂行业（yè）上市公司业绩（jì）弹性非常大，更是有些二线公（gōng）司抓住（zhù）契机（jī）发展壮（zhuàng）大，实现蜕变。虽（suī）然（rán）板（bǎn）块前期涨幅较大，但（dàn）是该机（jī）构分析师认（rèn）为（wéi）市场对于锂（lǐ）行业上市公司业绩弹性（xìng）之大，以（yǐ）及高锂（lǐ）价的持续性之久（jiǔ）认识不足，锂行业仍有投资（zī）机（jī）会（huì）。建议关注锂（lǐ）资源有保障，2022年切实（shí）有（yǒu）产能投放、产（chǎn）量增（zēng）长的公司（sī）。给予锂行业“增持”评级。