采矿业以其高潜在（zài）回（huí）报而闻名，但该行业隐藏着（zhe）一种能够获得长期收入且（qiě）增值的独特（tè）投资机会：贵金属特（tè）许权（Precious metals royalty）或权利金（jīn）。

　　在项目整个生命周期内，特许权持有者可（kě）获得一（yī）定比例的矿山收（shōu）入，资源量扩大和产量增长也是如此（cǐ）。

　　特许权协议

　　特许权协议是计（jì）息（xī）协（xié）议，最初创（chuàng）立是在勘探者（zhě）和矿业公司之间（jiān），勘探（tàn）者可从他们发现（xiàn）的矿床长期开发中获得收入。长期以来，特许权协议成为了一种融资机制（zhì），矿（kuàng）山经（jīng）营者可以矿山生命周期内收入的1-3%来（lái）获得前（qián）期资金（jīn）。

　　一旦创立，特许权就可以作为收益（yì）性资产进行买卖，使得特许权企业能够购入和构建可以产生收入的多元化特许（xǔ）权资产组合。

　　值得提（tí）醒的是，特（tè）许权基于矿山（shān）的营业收入计算，意味着特许权持有者（zhě）不（bú）受矿山经营或管理性支出的（de）影响。

　　除了矿（kuàng）山收入方面的收益外，特许权持有者还拥有增值的机会，不（bú）论是矿山进一（yī）步投资和扩建，项目资（zī）源（yuán）量扩大（dà），还是矿山重启和寿命延长（zhǎng）。

　　特（tè）许权增值的价值驱动因素

　　因为特许权（quán）给与持有者所有进一步开发（fā）的上升空间，某些因素可（kě）以大大（dà）增（zēng）加特许权（quán）的回报。

　　商品价格上涨（zhǎng）：商品价格上涨使矿山利润（rùn）上升（shēng），或者足以（yǐ）恢（huī）复生（shēng）产，使得特许权持有者获得更（gèng）多（duō）回报。

　　矿山扩（kuò）建：矿业项目（mù）进一步投资能（néng）够延长矿（kuàng）山生产寿（shòu）命，特许权（quán）持有者（zhě）获（huò）得回报的时（shí）间长于预（yù）期。

　　储量增长：进（jìn）一步的发现（xiàn）增加了矿山的（de）储量和/或资源量，延长了矿山寿命，提高矿业项（xiàng）目价值（zhí），增加了特许权持有者的回（huí）报。

　　案例研究（jiū）：用“金掘”（Goldstrike）特许权掘金

　　弗兰克-内华达公司（Franco-Nevada）对“金掘”矿山的（de）特许权是价值驱动大大增加贵金属（shǔ）特（tè）许权投资回报的最佳例证之一。

　　1986年，弗兰克-内华达公司以200万美元购买了该（gāi）项目的（de）特许（xǔ）权。同年，该项目被巴里（lǐ）克黄金公司（Barrick Gold）收购（gòu）。该项目最初金储量为60万盎司（sī），但在（zài）1989年，一个发（fā）现将其储量增（zēng）至2000万盎司，使其成（chéng）为（wéi）世界最大金矿山（shān）之一（yī）。

　　目前，该项目已经产出（chū）黄金4440万盎司（sī），超出1986年所有人（rén）的预料，弗兰克-内华达公司从该特许权已经获（huò）得了10亿多（duō）美元的收入，远超当初200万美（měi）元的购（gòu）价，是当初投资的（de）500倍。

　　特许权与其（qí）他收入性资产的比较

　　如果购入时机得（dé）当，并且有产（chǎn）量和收入增长等因素，特（tè）许权（quán）能够实现比当初投资增幅两位数的回报。

　　尽管并不是每一个贵金属特许权都能够获得类似“金掘”项目的（de）丰厚回报，但从10年期回报看，特（tè）许权的确比（bǐ）其他收益性投资高。

　　虽然特许权中蕴藏的（de）风（fēng）险比（bǐ）其他收益性（xìng）资产比如债券和红利指数高（gāo），但（dàn）经验丰富的（de）经（jīng）营者在低风（fēng）险（xiǎn）领土慎重选择的特许权能够为投资者提供（gòng）长期回报。

　　（文章来源：http://geoglobal.mnr.gov.cn/zx/kczygl/kysf/202202/t20220221_8227429.htm，全球地质（zhì）矿（kuàng）产（chǎn）信（xìn）息（xī）系统）