首先（xiān），让我们来弄清楚引（yǐn）发镍价持续上涨的主要因（yīn）素，以及（jí）这个因素何时会（huì）出（chū）现质变。镍市供（gòng）应高度（dù）集（jí）中、新经济发展模式下（xià）的（de）高（gāo）需求、库（kù）存（cún）处（chù）在（zài）历史低（dī）位，以及未来供应（yīng）渠道的拓展是投资者（zhě）需要重视的关键（jiàn）点（diǎn）。

　　国投安信（xìn）期货研究院高级分析师范润泽认为，镍价上涨（zhǎng）的主要原因是2021年全球新（xīn）能源（yuán）汽车快速（sù）发展，动力（lì）电（diàn）池对镍（niè）的需求远（yuǎn）超预（yù）期（qī），叠加全球不锈钢产（chǎn）量也维持高增（zēng）长态势，镍全球显性库存持续去化，如LME镍库（kù）存（cún）自2021年二（èr）季度以来持续下降，近期更是跌（diē）破了10万吨大（dà）关，而国内（nèi）镍社（shè）会库存（cún）则低于2万吨，处在历史低位。目（mù）前（qián），镍（niè）市的供需现（xiàn）状（zhuàng）仍（réng）比较紧（jǐn）张，货源集中度高。

　　“全球（qiú）镍（niè）显（xiǎn）性库存持续去化的势头出现拐（guǎi）点需要等待印（yìn）尼新（xīn）建新能源相关镍原料项目产量释放。”范润（rùn）泽说，中资企业在印尼投资的镍原料项目产能（néng）超（chāo）50万吨，预计（jì）2022年会有（yǒu）部分产能（néng）释放，主要集中在下半年，届（jiè）时随着印尼湿法、高冰镍（niè）项目（mù）投产或（huò）达产（chǎn），纯镍去（qù）库放（fàng）缓或者（zhě）再次转（zhuǎn）变为累（lèi）库，镍（niè）价下行（háng）风（fēng）险（xiǎn）或加大。不过，长远来（lái）看，在 “双（shuāng）碳（tàn）”背景（jǐng）下，全球新（xīn）能源汽车迈入发展“快车道”，镍仍具（jù）备（bèi）长期投资价值。

　　金瑞（ruì）期货镍与不锈钢研究员（yuán）周维刚告（gào）诉记者（zhě），镍价上涨的根本原因是低库存以及2022年上半年的继续去库预期。当前全球镍（niè）市库存极低，如伦敦和上海市场合计库存仅在12万吨左右，镍板库存（cún）更是低到了3万（wàn）吨左右（yòu）。与（yǔ）此同时，2022年上半年全球不锈钢及新能（néng）源仍保持旺盛需求，特（tè）别是新能源在（zài）MHP及高冰镍供给未（wèi）放（fàng）量前仍保持对镍豆超（chāo）万吨的自溶需求。而（ér）不锈（xiù）钢方面印（yìn）尼镍铁处于爬产阶段，但（dàn）中（zhōng）国及印尼镍铁（tiě）产（chǎn）量仍对不（bú）锈钢有供给（gěi）缺口（kǒu）。因此，在印尼镍（niè）铁未实现对不锈钢（gāng）的（de）需求（qiú）平衡前，电镍去（qù）库预期将持（chí）续。

　　据国泰君安期货（huò）高级研究员邵婉嫕介绍，镍价持续上行的（de）主要因（yīn）素在于极低库（kù）存（cún）和突发事件等（děng）的冲击。2022年1月（yuè）份，全球镍市显性库存（cún）处于极低（dī）位置并（bìng）且（qiě）延续了下降态势，全球精（jīng）炼（liàn）镍库存合（hé）计（jì）在11.09万（wàn）吨左（zuǒ）右，其中LME库（kù）存9.48万（wàn）吨，国内库存1.61万吨。从国内（nèi）市场来（lái）看，由于精炼镍进口窗口打开天数较少（shǎo）且利润较低，海（hǎi）外进入国内海关的（de）资源有限，低库存进一步引发国内仓（cāng）单库存（cún）较少的（de）现（xiàn）象发生。与此同时，近期，镍市“冲击型事（shì）件”频（pín）发，典（diǎn）型的“三大事（shì）件（jiàn）”包括缅甸达贡山电（diàn）厂被炸（zhà）、欧洲碳价大涨与印尼加征碳税、印（yìn）尼征收镍铁出（chū）口关税。以上事件对（duì）镍市（shì）供应和成本抬升有（yǒu）限，但是事件（jiàn）冲击（jī）进一步引发市场对镍（niè）供应端的担忧，叠加低（dī）库存（cún）的矛（máo）盾，LME镍价（jià）创下历史新高，沪镍主力（lì）合约（yuē）期价也创出新高。

　　中辉期货投资经理王维芒说，2021年宏观环境（jìng）宽松，产业缺口明显（xiǎn），镍价（jià）大幅（fú）走（zǒu）高（gāo）。全球货币大放水及财（cái）政大刺激令全球制造业需（xū）求强劲（jìn），不锈钢产量高增长（zhǎng），新能源汽（qì）车产销井喷。更重要的是（shì）印尼禁（jìn）止出口政策（cè）及疫情干（gàn）扰矿（kuàng）山罢工（gōng）等，令供给明显短（duǎn）缺。2021年全年，沪镍指数上涨22.64%。同时，全（quán）球镍库存下（xià）跌，海内外库存大（dà）幅减少（shǎo）至历史低位（wèi）。近（jìn）日，印（yìn）尼（ní）称2022年将对镍铁和镍生铁出口征税，以（yǐ）及（jí）缅甸达贡山镍加工厂爆炸，令做（zuò）多情绪发酵。