2月初以来，广（guǎng）西百色因疫情突（tū）发实施严格的封（fēng）控管制措施，对（duì）当地氧化铝、电解铝的（de）生产（chǎn）及运输（shū）造成（chéng）很大影响。目前已经有（yǒu）铝厂开始停槽（cáo），影响到的（de）产能（néng）大概50万吨。由于（yú）广西疫情事发突（tū）然，强（qiáng）行停槽会影响疫情后恢复生（shēng）产的难度和节奏，因此（cǐ）对产量影响进一步扩大（dà）。2月13日，广西（xī）百色新增本土病例6例，疫（yì）情仍在延续，管控措施预计仍（réng）将持续一（yī）段时间。

　　百（bǎi）色疫情加剧全球铝供应短（duǎn）缺（quē）

　　中（zhōng）国是全球（qiú）最大的电（diàn）解铝生（shēng）产国。根据国际铝业（yè）协（xié）会（IAI）的（de）统计数据（jù），2021年中国电（diàn）解铝产量约占全（quán）球产量的57.8%。而在最近几年中国电（diàn）解铝产能（néng）向绿色能源富集区域转（zhuǎn）移过程中，广西（xī）产能占比（bǐ）越（yuè）来越（yuè）高，影响越来（lái）越大。据SMM统计（jì）数据，截（jié）至1月（yuè）底，广（guǎng）西电解铝运行产（chǎn）能约为198万（wàn）吨。其中，百色市涉及电解铝运行产（chǎn）能173万（wàn）吨（dūn），占全国运行产能的（de）4.5%；百色（sè）市氧（yǎng）化（huà）铝建成产（chǎn）能约（yuē）955万吨，约占全国（guó）产能的11%。百色疫情将加剧全球电解（jiě）铝市场供应紧张局面。

　　去年四季度以来，因能源价格高涨，欧（ōu）洲地区多家电解铝企业出现（xiàn）减产，累计产能超过80万吨。需求方（fāng）面，欧洲经济仍（réng）处（chù）于疫情后的快速复（fù）苏期。Markit公布的欧元区1月Markit制造业（yè）PMI终值从（cóng）去（qù）年12月的58.0升（shēng）至5个月以（yǐ）来（lái）的（de）高点58.7。同时，美国制造业（yè）也处于较强复苏期。经济增（zēng）长（zhǎng）带动铝需求上升，供应缺口将进一步拉大。目前LME库存降（jiàng）至2007年（nián）以（yǐ）来的低位，按照当前的下降（jiàng）速度，LME库（kù）存将在未来半年（nián）内耗（hào）尽（jìn），这加剧了市场恐慌心（xīn）理（lǐ）。上周LME库存出现较大（dà）幅度（dù）回升（shēng），或因（yīn）此前中国进（jìn）口窗口关（guān）闭，发（fā）往（wǎng）中国的铝锭改为向LME交仓，但（dàn）这（zhè）难以改变全球范围内的电解铝市场供应紧张局面。今（jīn）年中国原本（běn）预计（jì）需要进口100万（wàn）吨铝来补充国内供应缺（quē）口，但（dàn）目前海外铝供应短缺比（bǐ）国（guó）内更为（wéi）严重，内外（wài）盘铝价轮番上涨，将铝价一步一步推向历（lì）史高位。

　　氧化铝价格上涨推升铝生产成本

　　疫（yì）情（qíng）导致广西百色氧化铝（lǚ）外调不便。百色（sè）氧（yǎng）化铝除了满足自身区域需求（qiú）外，同时输出到（dào）其他地（dì）区（qū）。2月（yuè），氧化铝存在较强的减产预期，百色氧化铝对外输（shū）出减少将加剧全国范围内的供应短缺。基本面走（zǒu）强推动氧（yǎng）化铝价格近期持续上升。预计氧化铝短缺（quē）状（zhuàng）况（kuàng）仍将持（chí）续一段时间，价（jià）格仍有上升空（kōng）间。

　　今年以来，全球铝价上涨的（de）主要原因在于基（jī）本（běn）面和宏观（guān）面共振。从（cóng）基本面来看，铝厂持续减产导致全球铝供应（yīng）偏（piān）紧，预计此局面上半年难以改变。铝（lǚ）厂一（yī）旦出现减产（chǎn），恢复周期较长，且这些铝厂目前（qián）还（hái）不具备复产条件，形成有效产量最早也要（yào）到6月以（yǐ）后。从需求（qiú）端来看，欧美制造业PMI仍处于较（jiào）强的扩张（zhāng）区（qū）间，需求仍（réng）在上（shàng）升；中（zhōng）国在稳增长措（cuò）施下需（xū）求边际好转，一季度基（jī）建投资增速或在10%，将显著高于季节（jiē）性增（zēng）速。从宏观面（miàn）来看，全（quán）球通胀高企（qǐ），能源价格强（qiáng）势上行，整个工业品价格（gé）处于（yú）上升期。另外，铝价也受到俄乌地缘政（zhèng）治紧张局势的支撑（chēng），全（quán）球最大铝企之（zhī）一——俄罗斯铝业存在被制裁风险。在（zài）此背景下（xià），短（duǎn）期内全（quán）球铝价难出现深度回调。不过，随着欧美央行政策逐渐转（zhuǎn）鹰，全（quán）球流动（dòng）性（xìng）正在（zài）收紧，经济增速（sù）预计（jì）也将出现下滑，下半年铝需（xū）求增速会回落，且（qiě）供应存在改（gǎi）善预期，全球通胀（zhàng）压力也将减弱，铝价（jià）或将从高位（wèi）逐（zhú）渐回落。