2022年1月份以来，由于菲律（lǜ）宾（bīn）镍矿供应进入淡季（jì），镍矿（kuàng）价格爬升，且国（guó）内冶炼（liàn）厂（chǎng）逐渐（jiàn）进入年度（dù）检修，精炼镍产（chǎn）量也出（chū）现加大下（xià）降。同时市场预期年（nián）后需（xū）求有望得到改善，下游（yóu）不锈钢厂（chǎng）采（cǎi）购备货意（yì）愿较高，使得（dé）镍市库存继（jì）续走低，因此镍（niè）价保持上行趋势。而近期印尼考虑对镍商品征收（shōu）出口关税，引发对印尼未来（lái）镍出（chū）口价格进一（yī）步爬升，导（dǎo）致（zhì）镍价上（shàng）涨势头进一步加快（kuài）。

　　镍矿（kuàng）供（gòng）应（yīng）季节性淡（dàn）季（jì），成本上涨逐渐显（xiǎn）现。由（yóu）于菲律宾进入雨季，镍矿供应下降明显，据中国海外数据统计，2021年12月中（zhōng）国镍矿进口量191.46万吨，环比减少降幅52.23%；同（tóng）比减少39.67%。其中，中（zhōng）国自菲律宾进（jìn）口镍矿（kuàng）量153.48万（wàn）吨，环（huán）比（bǐ）减（jiǎn）少53.99%；同比减少（shǎo）38.04%。菲律宾作为中国最大的镍（niè）矿供应国，去年（nián）全年供应占（zhàn）比达到90%。库存方面，2021年11月以（yǐ）来，国内（nèi）镍矿（kuàng）港口（kǒu）库存开始转入去库周（zhōu）期，并且库（kù）存（cún）水平整体呈现逐（zhú）年下降趋势。作（zuò）为冶炼原料，镍矿供应趋紧以及价格爬（pá）升（shēng）的影响将逐渐显现（xiàn）。

　　精（jīng）炼镍年底（dǐ）产量下降明显，下（xià）游采购备货表现较好。根据SMM数据，2021年12月全国电（diàn）解镍产量约1.5012万吨，环比减少1.37%，产（chǎn）量较11月减（jiǎn）少209吨左右。开工（gōng）率达68%。进入（rù）1月份，国内部分镍冶炼厂进行年度检修（xiū），1月份产（chǎn）量预计降至1.44万吨，受此影响市（shì）场到货（huò）量下（xià）降（jiàng）明（míng）显。下游市场采购（gòu）备货意（yì）愿较高，主（zhǔ）要由于对未来（lái）需求持乐观预期，看涨后市价（jià）格，导致镍价上涨的（de）情况下依然保持较（jiào）高的采购热度。

　　国（guó）内外库存保（bǎo）持下降趋势（shì）。2021年LME镍库存得到大幅去（qù）化，其中很大（dà）原因是由于进口需（xū）求的增长，虽然年末需（xū）求淡季等（děng）因素影响，中（zhōng）国进口量环比有所放缓，不过依然是历史（shǐ）较高水平，使得目前（qián）LME库存保持着下降趋势。而国（guó）内在（zài）产量下降而（ér）需求旺盛情况下，库（kù）存（cún）呈现（xiàn）入不（bú）敷出（chū）的状况，资源消化能力（lì）较强。2022年1月21日（rì）沪伦（lún）两市总库（kù）存为97346吨，连续12周下降，其中沪镍库（kù）存（cún）3866吨，继续保持在历（lì）史低位水平，显示市场供（gòng）应紧张状况仍在（zài）持续。

　　近（jìn）期印尼（ní）政（zhèng）府表示正（zhèng）在考虑对镍商品征收出口关税，尤其是镍含量低的商品（pǐn），如镍生铁和镍铁。长（zhǎng）期以（yǐ）来（lái）印（yìn）尼政府致力（lì）于提高（gāo）镍产（chǎn）品（pǐn）的附加值，此次考虑征收出（chū）口关税的可能性较大。而近（jìn）年来由于成本优势，我国冶炼（liàn）产能逐渐（jiàn）向印尼转移（yí），国内向印尼进口的依赖度逐渐增大，2021年中国镍铁总（zǒng）进（jìn）口量372.5万吨，其中（zhōng）镍铁进口（kǒu）自印（yìn）尼为314万吨，占（zhàn）比达（dá）到84%。因此如果未来印尼征收出（chū）口关（guān）税（shuì），将导（dǎo）致（zhì）进口价（jià）格抬升，对国内供应和（hé）成本形（xíng）成（chéng）冲击（jī）。

　　综上所述，由（yóu）于（yú）原料供应淡季，以（yǐ）及近（jìn）期（qī）镍市（shì）产量下降而（ér）采（cǎi）需较（jiào）好，导致库（kù）存继续（xù）去化，镍市基（jī）本面整体较为（wéi）强势，再加上近期印（yìn）尼征收关（guān）税消息（xī）炒作（zuò），在多重利多因素影响下，导致镍价迅速拉升。不过镍价（jià）的（de）快速上涨也将抑制下游采购意愿（yuàn），下游（yóu）可能需（xū）要时间（jiān）来消化，或（huò）将面临（lín）有价无市（shì）的（de）情况，因此预计短期（qī）镍价上行势（shì）头将放（fàng）缓。后市仍需（xū）关（guān）注下游需求表现、国内（nèi）外库存走势，以及印尼征收关税的消息，来（lái）对镍价走势进一步指引。