近日，各地区钢厂开始陆续公布冬储政策，又到了“冬（dōng）储季”。从往年情（qíng）况（kuàng）来看，如冬（dōng）储时间过早，则存在时（shí）间过长、累库过高（gāo）的风险，但如果时间过晚，冬（dōng）储行情启动，价（jià）格则（zé）难以具备（bèi）优（yōu）势。

　　与往年不同（tóng），今年钢贸商进（jìn）步进行冬储较为纠结，到底（dǐ）是否冬储？价格达到什么水平钢贸商（shāng）会选择进行冬储？

　　从目前（qián）已公（gōng）布的钢厂冬储政策看，螺（luó）纹钢报价在4450—4800元/吨不等，消息面称低价货源（yuán）成交好，但（dàn）投放量少。“这个（gè）价格还（hái）是不（bú）错的，昨天一开始出的是4400元（yuán）/吨，代理订货很积极。”光大期货黑（hēi）色（sè）系（xì）研究总（zǒng）监邱跃成对（duì）期货日报记（jì）者表示，昨日杭州市场（chǎng）上（shàng）镔鑫的螺纹（wén）现货价格在4750元/吨左右（yòu），冬（dōng）储（chǔ）价（jià）格钢厂定到4450元（yuán）/吨，这说明钢厂（chǎng）在当前利润相对较高的（de）情况（kuàng）下，对于后市预期还是（shì）比较谨慎的（de），也对代理商进（jìn）行了一定幅度的让利。

　　据了解，当前钢市呈现供需两弱格局（jú），叠加明年春节（jiē）时间较早，工（gōng）地停工会比往（wǎng）年早，“钢需”强度明显（xiǎn）减弱。此（cǐ）外，去年（nián）冬储（chǔ）时的现（xiàn）货（huò）价格在4300元/吨左右，目（mù）前钢价则达到4750元/吨，贸易商冬储的意（yì）愿普遍（biàn）不（bú）高，今年钢厂和贸易商之间冬储博弈仍在进行（háng）当中。

　　值得注意的是，今年9月份以来螺纹钢基（jī）差高升水现象显著，以上海（hǎi）地（dì）区螺纹钢现货（huò）HRB400E20mm为例，11月2日与（yǔ）期（qī）螺主力合约收盘价基（jī）差高达1059元/吨，12月15日基差（chà）也达到361元（yuán）/吨。

　　河南某钢贸商告（gào）诉记者（zhě），目前还（hái）在观（guān）望（wàng），等价格合适会考虑冬（dōng）储。

　　中钢期货黑色系研究员（yuán）赵毅（yì）对期货日报记者表（biǎo）示（shì），高基差情况（kuàng）下贸易（yì）商冬储（chǔ）意愿并不强烈，一是需（xū）求不乐观，在12月15日国家统计（jì）局公布的宏（hóng）观经济数（shù）据上，1—11月份全国房地产开发（fā）投资同比增长6.0%，连续9个月下滑，包括（kuò）房屋新开工、施（shī）工、竣工面积、商品房销售面积（jī）在内的多（duō）项房地产数据，继续（xù）呈（chéng）负增长走势，说明房（fáng）地产市场延续低迷特征（zhēng），在未来需求不明朗的（de）情（qíng）况下冬储的（de）主观意愿降低。二（èr）是价（jià）格不合适，尽管四季度（dù）螺纹钢价格出现较大下跌（diē），但目前反弹后期（qī）螺主力合（hé）约仍在（zài）4500元/吨（dūn）以上，加上现货高升水，12月16日上海、杭（háng）州等（děng）地（dì）区（qū）的现货（huò）报价（jià）4800元（yuán）/吨以（yǐ）上，这显然超（chāo）过了钢贸（mào）商的（de）心理预期。由此可见，当（dāng）前价格不足以（yǐ）吸引贸（mào）易商冬储，今年（nián）冬储规（guī）模或（huò）低于往年。

　　不过，邱（qiū）跃成则认为，随着期货价格的上涨，期现基差近（jìn）期收窄较为明显，加之宏观政策一直在释（shì）放宽松信号，贸（mào）易商对于冬储（chǔ）价格的合意心理价位水平也（yě）在抬高（gāo），今年大概率（lǜ）最终（zhōng）冬（dōng）储的价格（gé）会高于去年。

　　“当前的市（shì）场（chǎng）存在想象的空间。”赵（zhào）毅认为，一是北京冬（dōng）奥会（huì）导致京（jīng）津（jīn）冀地区限产（chǎn），包（bāo）括唐（táng）山（shān）、邯郸等多（duō）个钢铁工业城市发布的限停产措施时间（jiān）从2021年4季（jì）度覆盖到2022年1季（jì）度结束，区（qū）域性（xìng）钢（gāng）铁产量受（shòu）影（yǐng）响较大（dà）。二（èr）是政策端的发力已经开始（shǐ），在（zài）国（guó）内宏观经济下行压力较大的情（qíng）况下，央行12月（yuè）15日下调（diào）金融机构（gòu）存款准备（bèi）金率0.5个（gè）百分点，此举意在为实体经（jīng）济注（zhù）入流（liú）动性，促进经济健康发展，同时地方债发行提速有望（wàng）延（yán）续至春季后，流动性缓解有助于下游（yóu）需求回升。

　　展望（wàng）后市，邱跃成认（rèn）为（wéi），当前（qián）宏观政策重心已基本（běn）确定转向稳增长，中央经济工作（zuò）会（huì）议首次（cì）以“面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力”描述中国当前（qián）的经济现状，充分（fèn）表达（dá）了政（zhèng）策层对短（duǎn）期稳增长的重视，对提升市场预（yù）期起到（dào）积极作（zuò）用。11月份地（dì）产数（shù）据表现依然较弱，不（bú）过（guò）环比出（chū）现（xiàn）改善，对（duì）市场情绪形成（chéng）提振。不过从现（xiàn）实看当前（qián）螺纹钢（gāng）价格及钢厂利（lì）润处于高位，后期钢厂存在较大的复产可能（néng），贸易商对后市悲观情绪（xù）依然较（jiào）强（qiáng），市场投机需求处于低位，终端需求随（suí）着淡季到（dào）来也在逐步转弱，螺纹钢现货（huò）价格依（yī）然（rán）存在（zài）较（jiào）大压力。螺纹钢盘面价格大概率（lǜ）在（zài）4250—4600元/吨（dūn）波动，基差或仍有进一步（bù）修复的需要（yào）。