一、事（shì）件背景

近期包括江苏（sū）、浙江、广（guǎng）东、湖南等省份区域（yù）均开始启动限电（diàn）政策，目前主要聚（jù）焦在能耗“双控”上，在（zài）“碳达峰、碳（tàn）中和”背（bèi）景下，限（xiàn）电限产政策（cè）力度加大加码。从近日国家发改委发布的（de）《2021年上（shàng）半年各地区能耗（hào）双控目（mù）标完成情况晴（qíng）雨表》可（kě）以看出（chū），在降（jiàng）低能耗强度方面，青海、宁夏、广西、广（guǎng）东（dōng）、福（fú）建、新（xīn）疆、云南、陕西（xī）、江苏9个省(区)今年上半年为（wéi）一级预警，浙江、河南、甘肃（sù）、四川（chuān）、安（ān）徽、贵州、山西、黑龙江、辽宁、江（jiāng）西10个省份能耗强（qiáng）度降低率不及该省（shěng）规（guī）划，被归为二（èr）级预警。在计入统（tǒng）计的31个省和（hé）自治区中，只有10个省份在上（shàng）半年中，能耗（hào）强度和能源消费总量两个维度（dù）的控（kòng）制均（jun1）进展良好、达（dá）到目标。

此外，今年7月（yuè）份以（yǐ）来，我国煤炭（tàn）呈现出供（gòng）需错配的局（jú）面。从供给角度来看（kàn）， 2020年中国一共进口（kǒu）3亿吨煤炭（焦煤（méi）、动力（lì）煤、炭），其（qí）中澳大利亚对华出口7844万吨。自去年下半年开始，中国（guó）与澳大利（lì）亚外（wài）贸往来有所减少，澳煤进口（kǒu）逐（zhú）步减少，直至（zhì）2020年12月份归零。而今年除7月份（fèn）海关记录的38500吨澳大利亚焦（jiāo）炭外（wài），澳大利亚其它各（gè）煤种（zhǒng）均为（wéi）“0”进口。此外，蒙古国（guó）由于疫（yì）情反复，导致关口暂时封（fēng）闭管控。两（liǎng）国因素（sù）叠加导（dǎo）致国（guó）内煤炭进口数量（liàng）较低，进口价格（gé）也快速上（shàng）涨，影响到国内供给。从需求（qiú）端来看，需求（qiú）保（bǎo）持旺盛，港口库存持（chí）续下滑，加上四季（jì）度冬季供暖预期，需求端（duān）改善较为明显（xiǎn）。

然而，火电（diàn）作（zuò）为煤炭重要的（de）下游行业（yè），受到了严重影（yǐng）响（xiǎng），高生产成本压缩了火电的（de）供给；加上水（shuǐ）电产量受干（gàn）旱天气影（yǐng）响（xiǎng）供应不足，进一步加（jiā）剧能源紧张。电力（lì）高成本（běn）下，多（duō）地避免影响民生开始（shǐ）出台限产限（xiàn）电政策。

二（èr）、钴企业（yè）影响情（qíng）况

鉴（jiàn）于当前严峻的供电形势，限电限产无疑将对生产企业（yè）造成一定程（chéng）度（dù）的影响。为（wéi）此，隆众资（zī）讯调研了钴制品冶炼企业相关厂家受限电（diàn）影响情况，汇总如下：

此外，据隆众资讯了（le）解，钴相关下游（yóu）需求端也进入限电名单，像三元、磁性（xìng）材（cái）料、硬质合金（jīn）等领域，多数企业开工率受到影响，或对上游需求形成压制。

三、调研结果（guǒ）分析

从调研结果来看，多数钴相关企业均有接到限电通知，但大多对生产（chǎn）影响较小，不（bú）排除后续进（jìn）一步限产、限电的可能。当前限电风（fēng）波影（yǐng）响到了下游企业开工，需求（qiú）减（jiǎn）弱压制钴（gǔ）盐价格，但钴盐（yán）企业为（wéi）抵消（xiāo）生产成本（běn）上升，不会轻易放弃（qì）调（diào）涨，报（bào）盘将（jiāng）继续（xù）上（shàng）调，但实际签单商谈中卖方预计（jì）涨幅有限。

当前（qián）钴板块（kuài）市场（chǎng）受原料成本上（shàng）行支撑，钴制品价格仍有上行空间（jiān）。限电政策下（xià），买方需（xū）求稳中（zhōng）偏弱，旺季备货转暖预计（jì）将延期，目前买方头（tóu）部企业库存备货仍可支（zhī）撑0.5-1个月（yuè），限制钴制品价格（gé）上行空间。若限电限产影响超预期，形（xíng）成（chéng）“需求（qiú）偏弱，但供给偏紧”的局面，将促使买方头部企业原料补库意愿提升，后续（xù）需要（yào）持续跟踪双控限产的持续性，钴（gǔ）产业链的供需变动情况。