期，受钢厂（chǎng）普遍减（jiǎn）产、开工率降低（dī）等多重因素影响，铁（tiě）矿（kuàng）石价格出现阶段性下降。作（zuò）为成品钢（gāng）最重要的原材料，铁矿石价（jià）格（gé）下降，对（duì）钢企（qǐ）利润有（yǒu）较大的提振（zhèn）作（zuò）用。展望后市，天风证券指（zhǐ）出，供给端减产力度较大，供需缺（quē）口将愈发明（míng）显（xiǎn），钢（gāng）价易涨难跌。铁矿石价格的（de）持（chí）续下滑令钢企（qǐ）盈（yíng）利空间（jiān）增大，当前冷轧吨盈利已超过1000元/吨，盈（yíng）利较低的（de）螺纹钢吨（dūn）盈利也达到500元/吨（dūn），钢企利（lì）润将重（chóng）回扩张态势。

铁矿石价格下（xià）行（háng）

中（zhōng）金证券研报显示，目前，海外主（zhǔ）要铁矿石消费国的钢铁生产已基本恢复到（dào）疫情前的水平，钢铁库存（cún）也在逐（zhú）步恢复。而中国（guó）钢铁（tiě）业（yè）在（zài）下半年可能面（miàn）临限产（chǎn）和下游需求边际放缓（huǎn）的双重（chóng）约束（shù），粗钢与铁水（shuǐ）产量同比转负是大概（gài）率事（shì）件。中国与海外（wài）的铁矿石需求（qiú）将同时从高位回落，带动全球铁矿（kuàng）石（shí）需求与供应的（de）缺口收敛，并推动铁矿石价格（gé）下行。

库存方面，随着（zhe）粗钢压产（chǎn）政（zhèng）策的全面落地，铁矿石开始出现积累库存的现象（xiàng），恢复到历史中位（wèi）水（shuǐ）平。随着后面压产的不断深入，铁矿（kuàng）石库存有望持续积累。

需求方面，国（guó）内高炉开（kāi）工率呈现下行趋势。随着压产广度和（hé）强（qiáng）度的增（zēng）加，开工率出现较大幅度的（de）下降，对铁矿石需求将（jiāng）呈下降态势。从海外需求看，海外钢材生产（chǎn）基本恢复，月度（dù）粗钢产（chǎn）量（liàng）峰值已现（xiàn），下半年有回落预（yù）期（qī）。

中信建投证券测算，下半年，粗钢压缩产量主要来源有转炉废钢（gāng）和高炉铁水两方面。在废（fèi）钢添加比由20%下降至15%的（de）情况下（xià），铁矿（kuàng）石需求（qiú）下降近6500万（wàn）吨（dūn），约占下半年总需（xū）求（qiú）的10%。

分析师指出，中国压减粗钢产量政策方向（xiàng）确（què）定（dìng），大概率（lǜ）影响国（guó）内钢铁行业（yè）对铁矿（kuàng）石需求，但从全球范围（wéi）来（lái）看，也需警惕铁矿石资源（yuán）约束所带来供求关系的不确定（dìng）性。

分析师认（rèn）为，“碳中和”与环保力（lì）度增强，客（kè）观上要求钢（gāng）铁企业尽可（kě）能多地使用高品位的进口（kǒu）铁矿石。因为（wéi）低品位铁矿石的（de）大量使用，意味着整个（gè）生产流程中，碳与其它有害物（wù）的排放相应增多。应该说（shuō），今后（hòu）“碳中和”与环（huán）境保护力度越大（dà），钢铁（tiě）企业对于高品位进（jìn）口铁矿石的使用量就会越多，产生更大的需求占比。

吨钢利润回升

粗钢产量（liàng）方面，中辉（huī）期（qī）货研报显示（shì），考虑到压减粗钢产（chǎn）量（liàng）政策逐渐（jiàn）落地，8月预计粗钢产量将（jiāng）环比减少150万吨。除国内市场外，全球钢材产量8月也将呈现（xiàn）季（jì）节性减量。

产量下降叠加原材料价格下降，预计8月吨（dūn）钢利（lì）润将回升至高位。

数据显示，截（jié）至7月（yuè）30日，全国钢材综合价格为（wéi）5899元/吨，环比涨幅（fú）为（wéi）8.6%，同（tóng）比（bǐ）上涨46.6%。

机构（gòu）研报显示，7月粗钢（gāng）减产政策（cè）预期逐步落（luò）地是（shì）影（yǐng）响（xiǎng）螺（luó）纹（wén）钢价格（gé）走势的主要因（yīn）素。伴（bàn）随各省下半（bàn）年粗（cū）钢产量文件（jiàn）陆续出台，总体库存有回落迹象（xiàng），对螺纹钢价（jià）格起到一定（dìng）的支撑作用。

从下游具（jù）体需求看，宏源（yuán）期货认（rèn）为，房地产方面，销售端和开发资金相对前期（qī）有所回落，新开工略有改善，土地购置面积下（xià）滑放缓。基（jī）建（jiàn）方（fāng）面（miàn），上半年，公共财政支出同比增（zēng）长4.5%，相（xiàng）比2019年同比下（xià）降1.51%，为历史同期（qī）较低水（shuǐ）平。挖掘机方面，上半年，挖掘机累计产量同比增长25.6%，恢复速度整体较（jiào）快。出口方面，上半年（nián），钢（gāng）材出口量累（lèi）计达到3738万吨，同比增长30.2%，相（xiàng）比2019年同比增长8.66%。汽车行业方面，二季度（dù）以来，受全球缺（quē）芯影响，汽车（chē）产量（liàng）下滑明（míng）显，预（yù）计三季度芯片缺口有所修（xiū）复，缺芯问题对汽车产量影响将（jiāng）会（huì）改善。

针对（duì）后市，中金证券指出，三季度铁矿（kuàng）石需求可能仍有一定韧性，叠（dié）加供应偏紧的（de）格局（jú），铁矿石价（jià）格（gé）下行幅度（dù）有限。限（xiàn）产预期下钢材的溢价反而对黑（hēi）色系整体（tǐ）价格中枢有一定（dìng）支撑。从四季（jì）度开始，预（yù）计（jì）下游需求将再次进入（rù）淡季（jì），钢价上行压力（lì）将趋（qū）缓，限产可能（néng）全面铺开（kāi）并同时推动铁矿石（shí）价格下（xià）行。从（cóng）历（lì）史上（shàng）看，螺纹（wén）与铁矿石的价差和钢材需求（qiú）有着较（jiào）强的相关性。钢材的高价能（néng）否维持（chí），可能还取（qǔ）决于下游的（de）需求情况。钢（gāng）材与铁矿石（shí）之（zhī）间的（de）高价（jià）差（chà）有一定收缩风险（xiǎn），钢价可能会跟随铁矿（kuàng）石价格（gé）下降而回落。